如何分析代币的经济模型

代币经济模型可从「供应」与「需求」这两大部分来介绍

供应部分主要包括四大层面

分别是代币供应量,代币的分布情形,代币解锁期,最后是通膨率

需求部分则包括三大层面

代币功用,代币捕捉价值能力,与信仰

我们会依据这两大部分,七大层面进行介绍

让我们先从供应部分着手,简单来说

我们希望在了解供应部分后能够回答一个问题

那就是:「单单考虑一个代币的供应情形这个代币会在未来升值还是贬值?」

要回答这个问题,我们会从刚刚介绍的四大层面切入

分别是代币供应量,代币分布情形,代币解锁期,与通膨率

首先是代币供应量

我们想要了解这个代币现在在市场上的流通量

他的市值大小,最大发行量

而这些你都可以从CoinMarketCap上得到资讯

我们这边以比特币举例

从CoinMarketCap上我们可以知道

比特币现在在市场上的流通量约是一千九百万个

市值大小则是可以透过现在比特币的价钱乘上市场流通量得到

影片当下大约是800 Billions

而最大发行量,则可以在Max Supply这边找到答案

比特币是两千一百万颗

再来对比一下大家都很爱的狗狗币

现在市场的流通量大约是130 Billions

市值大小是19 Billions左右

而最大发行量这边则是未知

这是因为狗狗币没有明确的上限发行量

从这两个代币间的比较

我希望能带新手理解到两件事情

第一件事情是:我们并不能单单看一个代币的价钱来决定他是便宜还是贵

狗狗币一颗是0.14美元

而比特币一颗是4万两千美元

单以价钱来说狗狗币比起比特币便宜了几十万倍

但是因为狗狗币的发行量众多

狗狗币的市值只差了比特币约40倍左右

市值才是我们在分析项目时应该注意的东西

而不是只看币价做投资决定

第二件事情:如果你想投资的代币有很高的最大发行数量

比如说总共会发行1000万颗

而现在只有100万颗

那么你就不可避免的要在未来面临代币价值被稀释的风险

关于这点我们等等会在通膨率做更深入的解析

再来是代币分布情形

我们想要了解这个项目的代币被多少人持有

有没有巨鲸(也就是持有一大部分代币的人)

如果你买入的项目代币大部分被少数巨鲸持有着

那巨鲸们很有可能大量抛售来控制市场割你韭菜

并破坏项目的未来发展

一个好的分布设计应该要是可以把代币分给更多人

也就是持有者非常的多,且数量较为平均

这个资讯我们可以从区块链浏览器或是透过CoinCarp网站上得到

以CoinCarp网站作为示范工具

我们一样使用比特币与狗狗币作为例子

到网站上点选比特币后

我们可以点选「Rich List」查看大概的持有地址分布

可以看到比特币前10大持有地址拥有大约6%的总流通量

而狗狗币则是48%

当然前几名的持有地址有一大部分会是各大中心化交易所的地址

所以你可以到下方列出的代币地址中剔除掉交易所地址

并了解大概的代币分布

这边你可以看到狗狗币的第一大持有地址竟然有占总流通量22%的代币

先不论这个地址是谁

要是有一天这只鲸鱼决定抛售

那就会带给狗狗币非常大的卖压

而相比下来比特币就比较不会有这个问题

这就是研究分布情形能够告诉我们的事情

代币解锁期是我们下一个要聊的层面

这里主要指的是项目给予早期投资者或是创投基金的代币解锁期

通常早期投资者或是创投基金可以用较为优惠的价格买到项目方的代币

而为了防止他们短时间的进行大规模抛售变现

项目方会规定代币的解锁期

英文叫做Vesting Schedule

通常是规定一段时间只能出售一定数量的代币

之所以要了解代币解锁期是因为早期投资者或是团队人员在代币被解锁时

通常可以看到大量的卖压导致币价的下跌

如果没有解锁期的规定

又或是解锁期的设定不合理

很有可能造成币价持续性的下跌

也常常被称作死亡螺旋

当然,有很多聪明的投资者会反过来利用代币解锁期

来预测币价的下跌并进行相关的操作

关于代币解锁期的资讯

我们可以在Messari这个网站上找到资讯

以Solana为例子

选择Profile

选择Token Economics

最后选择Supply Schedule

就可以看到SOL代币的代币解锁资讯

最后我们来介绍通膨率

关于这点大家应该都不陌生

现实生活中

各国增发货币导致市面上的货币价值被稀释

而在加密货币里指的是代币增发带来的价值下跌或是代币烧毁造成的价值提升

正的通膨率会造成通货膨胀

通常是增发代币带来的结果

这在加密货币圈子其实很常见

尤其是使用PoS共识机制的项目

他们必须增发代币来奖励维护区块链的矿工

在我之前的Polkadot介绍中有提到

DOT代币的通膨率会依照整体在波卡链上抵押的DOT代币而有所调整

用这个方式找到区块链安全与通膨率之间的平衡

另外一个例子则是DeFi上的协议

例如Uniswap

因为要以高额APY的方式吸引更多用户

因此会在前期设定高额的通膨率

这就导致DeFi协议的代币价值被稀释的很严重

反过来,负的通膨率会造成通货紧缩

例如以太坊通过的EIP-1559提案

让一部分的手续费被区块链自动烧毁以此减少流通代币量

这就造成虽然以太坊整体在增发代币

不过被烧毁的代币却比增发的更多

形成负的通膨率

那高通膨是不是真的很糟糕?其实考量到目前加密货币的高度竞争情况

要高速的发展势必需要以高额年化收益来吸引用户

虽然这会造成代币价值被稀释

但项目方期望的是以此达到行销的功用并吸引更多使用者

因此,我的认知是

只要通膨率能够有计画性的下降到合理范围那就没问题

否则就得靠「需求」方面的提升才能维持发展

那么以上就是供应部分的四大层面介绍

不过光是了解供应部分还不足以成为判断一个项目好坏的标准

因为就算是高通膨的代币项目也能够过提升代币需求来进行健康的发展

而一个没有通膨的代币也可以因为没有代币需求导致项目发展不起来

所以接下来,我们来聊聊「需求部分」

需求部分主要指的是该项目能够吸引投资人买入或是持有该代币的理由

代表的是买进压力的部分

这里分为三大层面来介绍

分别是代币功用,代币捕捉项目价值的能力,与信仰

首先来讲讲代币功用

这里指的是代币能够用来做什么

通常最主要的用途就是:能够为你产生收益或是使用某种服务

举个简单的例子,持有以太币

你可以考虑把它质押在以太坊区块链上赚取利息

又或是可以使用以太币当作交易手续费来使用区块链上面的各种协议

NFT是一个很好的例子

想要上OpenSea上买卖以太坊上的NFT

那就需要以太币才能做到

关于代币功用的资讯

项目白皮书通常会找到持有代币的用处

不过依照代币所在赛道的不同

衡量的标准也不一样

例如以公链赛道来说

我们可能就需要衡量公链上的去中心化协议数量,总锁仓量(TVL)

又或是有多少开发者正在做链上协议开发...等等来衡量功用层面

接着我们看看需求部分里的第二个层面:代币捕捉价值的能力

这个层面很有趣

主要指的是代币能不能够完整捕捉项目带来的价值

也就是了解项目成功与币价之间的关系

这边我想举Cosmos与Polkadot这两条区块链当成例子

两者虽然都是号称Layer 0,主打统整跨链应用的区块链

不过Cosmos想要做的是区块链的通信协议

有点像是现在网路的TCP/IP协议

只要使用这个协议,那就可以与其他使用这个协议的区块链进行跨链

并不一定需要透过Cosmos区块链

而Polkadot所主打的跨链

却一定要透过连结Polkadot这条链才能达成

乍一听会感觉两条链感觉差不多

波卡的原生代币DOT跟Cosmos的原生代币ATOM都有着差不多的代币功用

也就是拿来支付使用跨链时的手续费

不过其实差别很大

因为Cosmos生态系的发展并不需要依靠着Cosmos这条区块链

但Polkadot的跨链却一定得使用Polkadot链

如此,DOT代币的价值获取能力就会优于ATOM代币

因为波卡生态系需要依靠DOT支付手续费

而Cosmos生态系则不一定需要ATOM

关于这个层面的资讯

我们需要了解代币的项目是如何运作

代币会在哪时候被使用...等等

项目白皮书会是一个很好的出发点

最后我们来看看最后一个层面:信仰

通常指的是持有者对于这个代币的信心程度

到底有多少代币的钻石手正在持有

大家千万不要小看信仰这个层面

它可以一大程度的左右投资者对于代币的需求

举个例子,比特币无法被直接质押在区块链上来为你产生收益

但人们却愿意相信他是未来的数位黄金而选择持有

这是对于比特币的信仰

而就是因为这些信仰会带来比特币的价值

另一个例子是狗狗币

不要小看它

虽然有着高通膨,无限增发

与巨鲸大量抛售的风险

但是就因为梗图上的狗狗很可爱

再加上Elon Musk的坚定喊话

这样的信仰可以产生无数对于代币的买入需求

相较于其他层面

一个代币的信仰会比较难以评量

不过我们可以从一些地方来观察来看看信仰充不充足

例如项目的社群大小,支持项目的KOL个人影响力

以及实际了解钻石手的想法...等等

以上就是关于代币经济模型的七大考量层面

本来想直接拿一个项目来举例并手把手带大家分析他的代币经济模型

不过考量到影片时长的关系

就...有机会再做吧~

我想在这边鼓励对于基本面分析还不太了解的新手们

找一天坐下来

把自己最喜欢的项目仔细地依照这七大层面做代币经济模型的分析

从代币发行量,市值,持有量分布

一直到需求部分的研究

做完这些分析你应该就可以大概知道这个代币的潜力在哪

投资风险又在哪

这种方式不仅能够帮助你快速地熟悉代币经济模型的研究方式

你也能以此开始建立自己对于项目以及代币的了解